L’histoire boursière nous montre que des phases de 2-3 années consécutives de sous-performance des marchés actions d’un pays ou même d’autres classes d'actifs peuvent être suivies d’un rebond impressionnant avec des performances à deux chiffres l'année suivante. Trois zones et classes d'actifs se distinguent : les actions chinoises, les obligations souveraines des marchés émergents et le métal argent. Pour chacune d’entre elles, nous pensons que des facteurs fondamentaux solides devraient soutenir leur rebond cette année.
Catalyseurs clés : transition énergétique, mesures de relance chinoises, appréciation des devises émergentes
En 2023, le rebond économique qui a suivi la réouverture chinoise a été mitigé. Toutefois, nous pensons que les autorités vont adopter de nouvelles mesures de relance pour soutenir le marché immobilier et ramener la croissance vers leur objectif officiel de 5 %. Les investissements internationaux dans la transition énergétique et la croissance de la demande de véhicules électriques sont des leviers importants pour les entreprises chinoises concernées.
Nous considérons la transition énergétique comme un facteur clé de la demande de métal argent, étant donné son rôle dans la fabrication de panneaux solaires, qui connaissent une demande en croissance exponentielle. Les banques centrales des pays émergents sont bien placées pour abaisser leurs taux d'intérêt de référence plus rapidement que celles des pays développés dans la mesure où elles se sont montrées plus promptes à relever leurs taux dans un premier temps en réponse à la hausse de l'inflation. Nous recommandons toujours une exposition aux obligations souveraines des marchés émergents compte tenu du rendement de 7,4 % offert par l'indice Bloomberg EM Bond (devise locale) et du potentiel d'appréciation des devises émergentes face à la baisse des taux d'inflation.
