Focus stratégie d'investissement : mars 2026

Points Clés

1. Les États-Unis et Israël mènent conjointement des frappes militaires depuis le 28 février. Au regard des événements survenus au cours de la semaine écoulée, nous avons décidé d’intégrer le risque d’un conflit iranien prolongé dans nos recommandations d’allocation d’actifs. Un tel environnement macroéconomique, de nature stagflationniste, nous conduit à adopter une approche plus prudente vis‑à‑vis des actifs risqués, en particulier les actions mondiales, le crédit à haut rendement ainsi que les marchés obligataires émergents.
2. La Cour Suprême invalide les droits de douane américains : comme anticipé, les tarifs douaniers imposés par décret exécutif sous l’administration Trump ont été jugés illégaux. En réponse, Donald Trump s’appuie désormais sur d’autres leviers législatifs, notamment les sections 122 et 232, afin de rétablir des droits de douane à l’échelle globale et sectorielle. Un nouveau tarif général de 10 % a déjà été mis en place, avec un potentiel relèvement à 15 %.
3. Blue Owl ravive les tensions sur le crédit privé américain : le gestionnaire de crédit privé Blue Owl a décidé de suspendre les rachats sur son fonds ODBC II, tout en engageant des cessions d’actifs afin de restituer des liquidités aux investisseurs. Cette décision ravive les inquiétudes autour du prêt direct (direct lending) aux États-Unis, dans un contexte où l’exposition du crédit privé au secteur des logiciels pourrait atteindre près de 20 %. À ce stade, les répercussions sur les autres segments de marché demeurent limitées, mais le risque de contagion fait l’objet d’une surveillance accrue.
4. L’effet HALO (Heavy Assets, Low Obsolescence) : la dynamique dominante est désormais celle d’une rotation des actifs numériques vers les actifs physiques. Les investisseurs privilégient des entreprises et des secteurs dont l’obsolescence technologique est faible et dont l’exposition aux disruptions liées à l’intelligence artificielle est limitée, voire inexistante. Nous restons Positifs pour les secteurs miniers ainsi que pour le bâtiment et la construction.
5. Une baisse de taux de la Fed attendue en septembre : l’inflation sous-jacente américaine demeure nettement supérieure à l’objectif de 2 %, tandis que les tendances de l’emploi non agricole se révèlent plus solides qu’anticipé ces derniers mois. L’optimisme croissant sur la croissance américaine et l’amélioration de la confiance des dirigeants suggèrent une normalisation monétaire très graduelle. Nous anticipons une seule baisse de taux supplémentaire cette année, conduisant à un taux terminal de 3,5 %.