Eco : La désinflation va se poursuivre en 2023 (Frédéric Pretet)
- Les récentes perturbations sur les marchés renforcent les chances de désinflation cette année.
- La détente du marché de l'emploi reste nécessaire pour que l'inflation se rapproche des objectifs des banques centrales.
1-Désinflation en vue
- Notre analyse suggère que la tendance à la désinflation se poursuivra tant aux US que dans la zone euro.
- Pour 2023, nous abaissons nos prévisions d'inflation pour la zone euro à 5,2% (vs 5,4% précédemment).
- Les prévisions pour les US restent inchangées à 4%.
2- La baisse de l'inflation en zone euro pourrait surprendre cette année
- La baisse des prix de l'énergie et l'atténuation des pressions sur la chaîne d'approvisionnement sont des facteurs de désinflation.
- La chute des prix du Brent observée au cours de la semaine dernière ne fait que renforcer ce point de vue.
- L’inflation en zone euro devrait être inférieure aux 4% attendus par le marché à la fin de l'année.
- La BCE devrait, selon nous, réviser sensiblement à la baisse ses prévisions d'inflation ce jeudi.
3- … mais le marché du travail doit ralentir
- Notre scénario de base prévoit une hausse de 1% du taux de chômage aux US et dans la zone euro.
- Cela ramènerait l'inflation proche de 2,5/3,0% et 2,0/2,4% respectivement à la fin de 2024.
- Le récent resserrement des conditions financières renforce cette probabilité.
- Nos prévisions d'un pic des taux de la Fed et de la BCE à 5,25% et 3,25% respectivement restent inchangées.
4- Le rebond des prix de l'énergie et la rigidité du marché de l'emploi constituent les principaux risques
- Un rebond des prix du Brent à USD120 soutiendrait un niveau d’inflation de 4,5/5,0 % aux US l'année prochaine et >4 % dans la zone euro.
- Sans ralentissement du marché de l'emploi, l'inflation aux US et en zone euro se maintiendrait au-dessus de 3%.
Utilities et énergie propre: Réforme du marché de l'électricité de l'UE : ce que vous devez savoir (Harry Wybur)
- L'UE a publié ses propositions de réforme du marché de l'électricité.
- Tout semble conforme aux fuites, à l'exception d'une nouvelle clause interdisant la déconnexion des clients vulnérables
- Cela pourrait être modérément négatif pour les fournisseurs.
- L'absence de CfD obligatoires pour l'hydro/nucléaire est favorable aux producteurs (par exemple, Endesa, Fortum)
- Mais cela avait déjà fait l'objet de nombreuses fuites, tout comme les mesures visant à promouvoir les CfD/PPA,
1- Les principales propositions portent sur les PPA et les CfD
- La pièce maîtresse est le soutien aux contrats d'électricité à long terme pour les énergies renouvelables
2- Mesures périphériques sur la tarification finale, la résilience, le commerce, la réponse à la demande, l'offshore
- Ce qui est nouveau est que les clients vulnérables ne doivent pas être coupés, ce qui pourrait augmenter le risque de créances irrécouvrables pour les fournisseurs.
3- Ce que cela signifie pour le secteur et les prochaines étapes
- L'absence de CfD obligatoires / de prix fixes pour l'hydroélectricité et le nucléaire est un soulagement pour les producteurs à coûts fixes (ELE, Fortum)
- Les mesures PPA / CfD sont modérément positives pour les services publics intégrés et les développeurs d'énergies renouvelables (Orsted, ELE, RWE, IBE, Enel, EDPR) s'ils libèrent une demande supplémentaire.
- Cependant, compte tenu des fuites généralisées, nous ne prévoyons pas de mouvements majeurs du cours des actions aujourd'hui.
- Il est important de noter que les propositions doivent maintenant être débattues par le Conseil de l'UE (le 23 mars) et le Parlement.
Le graph de la semaine
